A Gol Linhas Aéreas divulgou um prejuízo líquido de R$ 5,2 bilhões no quarto trimestre de 2025, marcando um dos piores resultados de sua história. Esse desempenho negativo reflete uma combinação de desafios estruturais do setor aéreo e problemas específicos da companhia, com reflexos diretos no mercado de aviação brasileiro.
Neste artigo, analisaremos:
✅ As causas por trás do prejuízo bilionário
✅ Os impactos negativos para o setor aéreo
✅ Comparativo do crescimento de 2020 a 2025
✅ Projeções para o futuro da aviação civil
1. Gol Registra Prejuízo de R$ 5,2 Bi no 4° Trimestre de 2025
O resultado negativo da Gol no último trimestre de 2025 superou em 48% as perdas do mesmo período em 2024 (R$ 3,5 bi). Segundo relatório da companhia, os principais fatores foram:
- Desvalorização cambial: 62% da dívida da Gol está em dólar (US$ 3,8 bi)
- Aumento dos custos operacionais: querosene de aviação 28% mais caro que em 2024
- Redução da demanda doméstica: queda de 15% no número de passageiros transportados
- Provisões judiciais: R$ 1,2 bi em processos trabalhistas e consumeristas
Dados-chave do desempenho financeiro (4T25):
| Indicador | Valor | Variação anual |
|---|---|---|
| Receita líquida | R$ 4,1 bi | — 12% |
| EBITDA ajustado | • R$ 1,8 bi | 210% pior |
| Dívida líquida | R$ 28,4 bi | +18% |
| Load factor | 76% | — 5 p.p. |
2. Principais Impactos Negativos para o Mercado de Aviação
O desempenho da Gol traz consequências para todo o setor:
A. Pressão sobre Tarifas Aéreas
- Aumento médio de 22% nas passagens domésticas em 2025 (ANAC)
- Queda de 8% na oferta de assentos no mercado nacional
B. Risco Sistêmico no Setor
- Rating da Gol rebaixado para CCC+ (S&P)
- Spread de crédito das aéreas brasileiras atinge 650 p.b. sobre o DI
C. Impactos na Cadeia Produtiva
- Redução de 15% nas encomendas de peças e serviços em 2025
- Atrasos nos pagamentos a fornecedores (média de 92 dias)
D. Efeitos no Mercado de Capitais
- Ações da Gol (GOLL4) caíram 67% em 12 meses
- Desvalorização de R$ 18 bi no mercado de capitais do setor
3. Comparativo de Crescimento: 2020-2025
Evolução do Setor Aéreo Brasileiro (em R$ bi):
| Ano | Receita Setorial | Passageiros (mi) | Faturamento Gol |
|---|---|---|---|
| 2020 | 18,2 | 57,3 | 8,1 |
| 2021 | 24,5 | 68,7 | 11,4 |
| 2022 | 32,8 | 85,2 | 15,9 |
| 2023 | 38,4 | 94,1 | 18,7 |
| 2024 | 35,2 | 88,6 | 16,3 |
| 2025* | 31,9 | 82,4 | 14,2 |
*Projeção para 2025 com base nos 3 primeiros trimestres
Principais mudanças estruturais:
- Queda de 28% na rentabilidade do setor vs. 2022
- Custo operacional por ASK (assento-quilômetro) 42% maior que em 2020
- Participação de mercado da Gol reduziu de 38% (2022) para 31% (2025)
4. Projeções Futuras para o Setor (2026-2030)
Cenário Base (60% de probabilidade)
- Consolidação do mercado com possível fusão Gol-LATAM
- Retomada gradual do tráfego aéreo só em 2027
- Taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 3,2%
Cenário Otimista (25%)
- Reforma tributária setorial em 2026
- Querosene incluído no ICMS interestadual
- CAGR de 5,8% com retorno ao patamar 2023 em 2028
Cenário Pessimista (15%)
- Nova crise cambial elevando dívidas em dólar
- Falência de uma grande companhia
- Queda acumulada de 12% no período
Fatores Críticos para a Recuperação:
✔ Redução da carga tributária (hoje em 32% do bilhete)
✔ Novo marco regulatório para combustíveis
✔ Programa de reestruturação de dívidas setoriais
Conclusão: Setor Requer Mudanças Estruturais Urgentes
O prejuízo recorde da Gol evidencia problemas profundos na aviação comercial brasileira:
- Modelo de negócios insustentável com alta alavancagem cambial
- Carga tributária asfixiante comparada a mercados internacionais
- Falta de políticas setoriais para combustíveis e infraestrutura
A recuperação exigirá:
🔹 Reestruturação financeira das companhias
🔹 Políticas públicas setoriais coordenadas
🔹 Novos modelos de gestão com foco em eficiência
O setor aéreo brasileiro chega a 2026 em sua pior crise desde a pandemia, demandando ações urgentes para evitar colapso sistêmico. A próxima década será de transformação ou declínio acelerado.
